stichting bijsluiterscore

Beleggen met ABN AMRO AEX Index Fund

1

Samenvatting

2

Aard van het product

ABN AMRO AEX Index Fund is een beursgenoteerd beleggingsfonds. Dat betekent dat de aandelen van ABN AMRO AEX Index Fund via bank of broker op de Amsterdamse effectenbeurs gekocht of verkocht kunnen worden.  Het is echter ook mogelijk de aandelen te kopen en te verkopen via een Beleggersgiro bij ABN AMRO.

ABN AMRO AEX Index Fund belegt alleen in de aandelen die de AEX-Index vormen.

In zowel het jaarverslag als de maandelijkse nieuwsbrief wordt als benchmark (vergelijkingsmaatstaf) van ABN AMRO AEX Index Fund de AEX-Index genoemd. De vergelijking zoals die in de praktijk met deze benchmark wordt gemaakt, gaat echter mank. Het resultaat van ABN AMRO AEX Index Fund inclusief het dividend wordt vergeleken met het resultaat van de AEX-Index exclusief dividend.

De doelstelling van ABN AMRO AEX Index Fund laat een januskop zien. Aan de ene kant wordt aangegeven dat 'het zo dicht mogelijk benaderen van de AEX-Index' het doel is. Aan de andere kant wordt ook verteld dat het doel is om 'een zo hoog mogelijk rendement' te behalen. Daar een 'zo hoog mogelijk rendement' niet wordt behaald door de AEX-Index te volgen, lijken beide doelstellingen strijdig. De praktijk in de vorm van de effectenportefeuille volgens het laatste jaarverslag (2002/2003) laat echter zien dat de eerste doelstelling voorrang heeft. 

De beleggingsstrategie is eenvoudig; er wordt volgens de brochure en de financiële bijsluiter alleen belegd in de aandelen die de AEX-Index vormen. Graaft men dieper, dan blijkt dat ABN AMRO AEX Index Fund ook mag beleggen in andere beleggingsfondsen en derivaten en dat ook beleggingen in 'gelieerde partijen' zijn toegestaan.

ABN AMRO doet geen enkele belofte voor ABN AMRO AEX Index Fund. In de brochure wordt alleen aangegeven dat het beleggingsfonds geschikt is voor beleggers die positieve vooruitzichten hebben voor de grote Nederlandse internationaal opererende ondernemingen of die hun belegging gelijk op willen laten gaan met de AEX-Index.

3

Risico's

ABN AMRO AEX Index Fund is net als elk ander beleggingsfonds onderhevig aan de tucht van de markt. In dit geval betreft dat de Nederlandse markt; ABN AMRO AEX Index Fund belegt in principe alleen in AEX-aandelen.

4

Kosten voor de belegger

Kosten bij de uitgifte van een aandeel ABN AMRO AEX Index Fund (de zogenaamde opslag): maximaal 1.5%. Aankoopkosten te betalen aan de eigen bank of broker: 0.5%.

Mogelijk bewaarloon te betalen aan de eigen bank of broker: 0.5%.

Kosten bij de inname van een aandeel ABN AMRO AEX Index Fund (de zogenaamde afslag): maximaal 1.0%. Verkoopkosten te betalen aan de eigen bank of broker: 0.5%.

5

Indirecte kosten voor de belegger

Beheervergoeding: 0.5%. Geschatte transactiekosten per jaar voor de aankopen en verkopen binnen ABN AMRO AEX Index Fund: 0.20%. Overige kosten, waaronder de accountantskosten, de toezichtkosten, het bewaarloon en de administratiekosten: 0.09%.

6

Rendement

In de maandelijkse nieuwsbrief zijn twee tabellen met de titel 'Performance (netto in EUR, inclusief herbelegging)' te vinden. Beide tabellen laten voor verschillende perioden een percentage zien, dat waarschijnlijk het rendement voorstelt. Het percentage wordt voor zowel ABN AMRO AEX Index Fund als de AEX-Index gegeven. Daarbij doet ABN AMRO AEX Index Fund het stelselmatig beter dan de AEX-Index.

Over de afgelopen 10 jaren realiseerde ABN AMRO AEX Index Fund een rendement van gemiddeld 8,5% per jaar, terwijl de AEX-Index het met 6,7% moest doen. Dat is bizar. ABN AMRO AEX Index Fund imiteert immer de AEX-Index en maakt zelf ook de nodige kosten; de prestaties moeten dan ook minder zijn dan die van de AEX-Index. De reden van de 'superprestatie' van ABN AMRO is dat het uitgekeerde dividend is meegeteld, terwijl dat juist niet is gebeurd met de AEX-Index. De vergelijking gaat dan ook mank. Een eerlijke vergelijking houdt rekening met het uitgekeerde dividend van de AEX-aandelen. Voor de afgelopen 10 jaar schatten wij dat op 2,8%. Dat zou betekenen een gemiddeld jaarrendement van 9,5% voor de AEX-Index versus 8,5% voor ABN AMRO AEX Index Fund. 

7

Informatieverschaffing

Bij een bezoek aan de website van ABN AMRO kan onder andere de volgende informatie worden geraadpleegd over ABN AMRO AEX Index Fund: de koersgegevens, grafieken van het koersverloop, de brochure, de financiële bijsluiter en het maandverslag. De grafieken zijn voor een periode van 5 jaar weer te geven. ABN AMRO AEX Index Fund is in 1987 geïntroduceerd. Toch laat de grafiek slechts amper 2 jaar koersgegevens zien.

8

Financiële bijsluiter

De wettelijke voorschriften met betrekking tot de financiële bijsluiter worden slechts gedeeltelijk gevolgd door ABN AMRO . Eenvoudige regels, zoals het weergeven van de datum waarop de bijsluiter is geactualiseerd, worden niet alle nageleefd. Een van de voorschriften dicteert dat 'duidelijke en begrijpelijke bewoordingen' moeten worden gebruikt. De nodige bewoordingen zijn echter niet duidelijk. De financiële bijsluiter dient de nodige standaardteksten te bevatten. Die standaardteksten worden echter niet letterlijk gekopieerd; woorden en (deel)zinnen worden vergeten, toegevoegd of vervangen. In de paragraaf Voorbeelden van rendementen en kosten moet duidelijk worden wat de opbrengst is van een belegging van in principe 1.000,00 Euro na 1 jaar en een brutorendement van 4%. ABN AMRO verdisconteert hier niet alle kosten. Zo worden de transactiekosten buiten beschouwing gelaten, waardoor de gerapporteerde opbrengst te hoog is. 

9

Pijnlijke zaken

Het is pijnlijk dat de wettelijke voorschriften niet adequaat worden gevolgd. Er zijn echter meer pijnlijke zaken te melden. ABN AMRO vergelijkt de prestaties van ABN AMRO AEX Index Fund inclusief het dividend met een benchmark exclusief het rendement. Deze manke vergelijking wordt ook nog gepresenteerd onder een misleidende naam: 'Performance (netto in EUR, inclusief herbelegging)'. De lezer krijgt daardoor een veel te rooskleurig beeld van de prestaties van ABN AMRO AEX Index Fund ten opzichte van de benchmark.